南宫NG28-贵金属：海外不确定性上升避险需求提振贵金属续创新高 2025090

　　南宫NG28逻辑：A 股高位震荡，主题轮动为主，国内 8 月出口数据公布，海外日本首相辞职带来不确定性。

　　观点：9 月货币政策关键，A 股或高位震荡，可尝试中证 1000 期权牛市价差策略。

　　逻辑：偏强叠加基金赎回费率新规影响，央行开展逆回购操作，资金面收敛。

　　逻辑：美国通胀预期微升，就业市场下行风险增加，日本和法国动荡推升避险需求。

　　逻辑：美联储宽松预期升温，海外实物需求及 ETF 资金流入支撑，但工业需求偏弱，进口关税预期增加波动。

　　数据：国际银价收 41.3 美元 / 盎司，涨 0.76%，盘中站上 41 美元。

　　逻辑：现货价格持续下行，主力合约受打压回落南宫NG28，12 合约因旺季存在抄底机会。

　　数据：主力 10 合约收 1283 点，跌 2.71%；上海出口集装箱运价指数近期缓慢下跌。

　　逻辑：美国 8 月非农数据偏弱，9 月降息预期升温，国内需求有韧性但供给端存在扰动。

　　数据：山东氧化铝现货均价 3060 元 / 吨，环比降 30 元；港口库存环比持平，仓单增 0.88 万吨。

　　逻辑：国产 TC 下行挤压矿端利润，需求旺季临近但当前仍弱，库存低位支撑。

　　数据：电解镍均价 122500 元 / 吨，涨 300 元；国内社会库存增 217 吨，保税区库存降 400 吨。

　　数据：电池级碳酸锂均价 7.46 万元 / 吨，跌 150 元；全环节去库近 1000 吨。

　　数据：五大材产量 860.6 万吨，降 24 万；库存 1500 万吨，增 33 万，螺纹钢库存增 16 万。

　　数据：山西吕梁准一级湿熄焦 1290 元 / 吨；总库存 951 万吨，增 6.9 万。

　　逻辑：美豆丰产预期压制，巴西升贴水支撑国内成本，国内供应担忧缓解但四季度偏紧。

　　数据：全国菜籽压榨厂开工率 13%；巴西 2024/25 年度大豆销量 1.4552 亿吨。

　　数据：主产区均价 3.39 元 / 斤；在产蛋鸡存栏高，冷库蛋陆续入市。

　　逻辑：棕榈油等待 MPOB 报告，豆油受原油提振但美豆丰收施压，国内备货预期存在。

　　数据：马来西亚 24 度棕榈油 1090 美元；国内豆油基差波动小，油厂开机率 67% 附近。

　　数据：河北特级枣 10.80 元 / 公斤，广东特级 12.00-12.50 元 / 公斤；到货量少，成交一般。

　　数据：库存纸袋晚富士 80# 以上 3.00-4.00 元 / 斤；红将军上色中待交易。

　　逻辑：OPEC + 小幅增产，沙特下调销价，IEA 预测明年过剩，欧美拟收紧对俄制裁。

　　数据：市场主流价 1680 元 / 吨，降 30 元；印度招标价低于预期。

　　数据：现货基差 01 合约升水 146-156 元；港口库存 45.9 万吨，增 1 万。

　　数据：山东 32% 离子膜碱 860-945 元 / 吨；开工率 86.69%，库存华东降、山东增。

　　数据：杯胶 52.70 泰铢 / 千克；半钢胎开工降 4.05%，库存周转天数降 0.29 天。

　　观点：基本面强，01 合约 15000-16500 元，关注原料产出及拉尼娜。